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2021或迎教育企業上市潮,長水教育能否乘風破浪?

2021-01-20 08:54
美股研究社
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K12在線教育近幾年成為資本市場熱捧的賽道,去年融資額超500億元超前4年總和。而K12的另一面,有一部分屬于民辦企業。

不同于在線教育,民辦教育一直是屬于典型的政策導向型行業。去年,政策明確了民辦學校

的合法性,對國內整體民辦教育體系釋放了相對積極的政策信號。在這樣的大背景下,民辦教育很可能在今年掀起又一輪上市熱潮。

近日,長水教育向SEC提交招股書,申請在紐交所上市,成為今年國內首個赴美上市的教育企業。從此次上市可以看出,教育行業在2021年的高溫依舊不減,產業繼續走向資本化。

而民辦教育上市這個角落里,長水教育不算趕了早班車。海亮教育、睿見教育、宇華教育等具備地區屬性的企業,都在美或港股完成上市。而作為"晚輩"的長水教育,相比之下究竟價值幾何?結合招股書,我們將能窺知一二。

營收增長呈抬頭之勢,擴張之余教學質量恐不容忽視

長水教育集團在春城昆明創立,先后歷經非學歷職業教育、高等教育、中小學課外輔導等階段。在此期間,其與河北衡水中學合作創辦云南衡水實驗中學,開始聚焦中學教育。

迄今為止,集團旗下擁有以K12培訓教育為主業務的時代巨人教育品牌,還成立了多所教科研附屬機構,包括長水教育科學研究院、長水教育大數據研究院等等。

招股書顯示,長水教育2017年至2019年的營收分別為2.065億元、2.537億元、3.365億元。后兩年的營收同比增速為23%、33%,因此收入規模呈現加速擴大的趨勢。其中,高中業務是其核心業務。

另外,2020年前三個季度的營收為2.823億元,2019年同期的營收為2.16億元。按照這三個季度的總數額,預計2020年全年的營收規模將大幅超過2019年全年的3.365億元。

毛利方面,2017年至2019年分別為0.866、0.747、1.045億元。不同于營收的變化,毛利在2018年時反而出現減少的現象。

管理層表示,自2018年以來擴大了學校網絡并提高了學校利用率,以提高運營效率和盈利能力。

不過從另一角度看,隨著其學校網絡擴大,開設的新學校也不可避免地對自身的盈利能力造成負面的影響。

可以發現,毛利率從2017年的42.0%減少至2018年的29.4%,而2019年為31.1%。

在規模不斷擴大時,教育質量能否持續穩定成為需要重視的另一個問題。評估民辦K12教育服務的上市公司的內生增長動力,重本率會是投資者關注的重點。

在K12教育中,學生高考的重本率可以說是整個階段的最終目標。保質保量的完成重本率和升學率對于民辦學校而言是一個重大挑戰,也是普遍存在的行業困難,尤其對于仍在擴張的長水教育。

因此在擴大規模的同時,需要快速建立起完善的教育機制來保證比率長期健康。招股書顯示,2020年,長水教育高考錄取率為63.9%,重本率為29.2%。

這些比率成為家長選擇學校的重要參考指標,未來更具優勢的比例能夠吸引更多學生報讀,也是公司再尋求擴大經營的根本。

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聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯系舉報。

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